Noch nie in einem Jahrzehnt haben die Renditen der Top-3-Länder der Eurozone solche Höhen erreicht. Der Zinssatz für zehnjährige italienische Staatsanleihen erreichte am Montag um 17:30 Uhr einen Höchststand von 4,5 %, während er am Freitag, am Vorabend der italienischen Parlamentswahlen, bereits 4,3 % erreicht hatte. Im Norden liegen deutsche und französische zehnjährige Anleihen bei 2,1 % bzw. 2,7 %.
Die Zinssätze, die Investoren für Kredite an Länder verlangen, die von den Finanzmärkten streng kontrolliert werden, zeugen vom Vertrauen in die Zahlungsfähigkeit. Bis Ende dieser Woche wurde der Anstieg der Staatszinsen am meisten erklärt durch „ Der allgemeine Anstieg der Raten im Vergleich zu den spezifischen Risiken, die Italien innewohnen“, Maddalena Martini, Ökonomin bei Allianz Trade und zuständig für Italien, sagte La Tribune letzte Woche. Der am Montag begonnene Druck auf die italienischen Schulden hängt jedoch mit der politischen Situation zusammen.
Zwei europaskeptische Parteien in der künftigen Regierungskoalition
Der Sieg der postfaschistischen Partei Fratelli d’Italia, Italiens führender politischer Kraft mit 26 % der Stimmen, ermöglicht es ihr, mit einer rechtsgerichteten Koalition zu regieren. Und neben ihm in der Regierung sitzen die Liga unter der Führung von Salvini und Forza Italia unter der Führung von Silvio Berlusconi. Die Ankunft dieses Machtbündnisses wirft einige Bedenken auf den Finanzmärkten auf, insbesondere im Fall Italiens. Tatsächlich steigen die italienischen Preise schneller als die der Nachbarländer.
Der „Spread“ (die Differenz zwischen dem Zinssatz für deutsche Staatsanleihen und dem von Italien) weitete sich am Montag aus. Wenn die Souveränitätszinsen der Länder der Eurozone zu weit voneinander abweichen, gilt dies auch für die allgemeine Wirtschaftslage und ihre Einheit ist gefährdet. Dies ist der sogenannte „Fragmentierungs“-Mechanismus.
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Die Unterschiede zwischen den Wirtschaftsprogrammen der drei Parteien werfen Fragen über die Haushaltslinie der zukünftigen Regierung auf. Einerseits sagte sich Giorgia Meloni „Sie sind einer Ausweitung des Haushaltsdefizits feindlich gesinnt, weil wir bereits hoch verschuldet sind“ Während seines Feldzugs auf der Halbinsel. Salvini und Berlusconi versprachen ihrerseits eine einheitliche Steuerobergrenze (15 % bzw. 23 %), um einen fiskalischen Anreiz auszulösen … was den Verzicht auf Steuerprogression und Teilsteuerrückerstattungen beinhalten würde.
Es gibt keinen Budgetspielraum
Rom hat jedoch keinen Haushaltsspielraum, wenn seine Schuldenquote 150 % des BIP erreicht. 15 % Steigerung im Vergleich zu vor Covid. Nur Griechenland schneidet besser (oder schlechter) ab. Die Finanzmärkte verstehen, dass im Falle eines italienischen Zahlungsausfalls Schocks außerhalb der Alpen, Brüssels und der gesamten Eurozone zu spüren sein werden, die von innen ausbrechen könnten.
Bei spekulativen Angriffen auf seine Staatspreise gerät Italien in Gefahr und ist in hohem Maße von seinen europäischen Partnern und der Hilfe der Europäischen Zentralbank abhängig. Im Juli, während der ersten Spannungen über Staatszinsen, enthüllte die Europäische Zentralbank ihren „Anti-Fragmentierungs“-Mechanismus. In diesem Szenario positioniert sich die Europäische Zentralbank, Staatsanleihen in großem Umfang zurückzukaufen, deren Preise zu erhöhen und damit den erforderlichen Zinssatz für diese Anleihen zu senken.Wie der Ökonom Eric Doer im Juli gegenüber La Tribune sagte. Es bleibt abzuwarten, inwieweit die Europäische Zentralbank diesen Solidaritätsmechanismus nutzen wird und wann Paris und Berlin ihn akzeptieren werden, wenn Rom eine kostspielige und antieuropäische Politik einschlägt.
Mögliche lauwarme Beziehungen zu Brüssel und Paris
Die teils freundlichen, oft eisigen politischen Anfangsreaktionen der italienischen Partner sollten die Skepsis der Anleger nicht beschwichtigen. „Das italienische Volk hat eine demokratische und souveräne Entscheidung getroffen. Wir respektieren sie.“Sie begrüßten die Vernunft des Elysee, indem sie ihnen gratulierten, bevor sie daran erinnerten „Wir Europäer werden es schaffen, unsere gemeinsamen Herausforderungen zu meistern.“ Ebenso fordert Berlin das künftige Rechtsbündnis zum Bleiben auf „Sehr günstig für Europa.“
„Wenn die Dinge in eine schwierige Richtung gehen (Anmerkung: um die Feindseligkeit gegenüber Brüssel zu verstehen), habe ich von Ungarn und Polen gesprochen, wir haben Werkzeuge.“ Sie hatte Ursula von der Leyen vergangene Woche vor der Rede des künftigen Bündnisses gewarnt. Diese verschleierte Drohung erzürnte die rechten Parteien sehr, insbesondere die Liga von Matteo Salvini, die vom Kommissionspräsidenten eine Entschuldigung forderte.
Es bleibt abzuwarten, welche Linie die künftige Präsidentin des italienischen Rates, Giorgia Meloni, gegenüber ihren europäischen Partnern einschlagen wird. Während ihrer Kampagne spielte La Romaine die Mäßigungskarte zu wirtschaftlichen und europäischen Themen aus. Meloni gab ein wunderbares „Update“ über die Europäische Union. Sie hatte historisch immer eine sehr antieuropäische Rhetorik. In dieser Kampagne zeigte sie eine neue Mäßigung.sagte die italienische Rechtsextremistin Anna Bonalom Ausstellung Letzte Woche. Die Strategie der Mäßigung in Haushalts- und Europafragen hat sich wahlpolitisch ausgezahlt. Ob Meloney diesen Weg in seiner Politik beibehalten wird, bleibt abzuwarten. Davon wird die Glaubwürdigkeit Italiens an den Finanzmärkten abhängen.
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