Die deutsche Wirtschaft stabilisiert sich, ohne ihre strukturellen Probleme zu lösen

Die deutschen Industriestatistiken sind erschütternd. Eines Tages schildern sie eine Situation, die sich kaum verbessern kann, mit der Ankündigung eines unerwarteten und spürbaren Rückgangs der Industrieaufträge im November. Am folgenden Tag erholte sich die Industrieproduktion im November um 1,1 % und erreichte damit die höchste Rate seit anderthalb Jahren, was immer noch die Stabilität der Wirtschaft zeigt.

„Diese Statistiken sind zu kompliziert zum Lesengibt Bruno Cavalier, Ökonom bei Oddo-BHF, zu. Aber wenn wir einen Schritt zurücktreten, sehen wir eine gewisse Stabilität auf der Ebene ein bisschen.» Stabilität, angezeigt durch die Hauptindikatoren: PMI- und IFO-Indikatoren. „Industrieaufträge sind nicht so schlimm, wenn man Großhandelsaufträge ausschließtCredits Evelyn Hermann, Ökonomin bei der Bank of America (BoA). Sie sind bereits 1% vorne, was mehr Hoffnung in die primäre Richtung gibt.Auf rollierender Dreimonatsbasis, einer weniger volatilen Zahl, bewegten sich die Bestellungen ohne Großhandelsbestellungen im November in den positiven Bereich und stiegen zum ersten Mal seit Januar 2018 um 0,1 %. Ein positives Zeichen. „Die schwerste Phase der industriellen Rezession ist vorbeiAnmerkungen von Bruno Cavalier.

Ökonomen bleiben jedoch vorsichtig. Die BoA erwarten für dieses Jahr einen leichten Rückgang des deutschen Wachstums auf 0,5 % (bereinigt um die Anzahl der Arbeitstage), gegenüber 0,7 % für den Bloomberg-Konsens und 0,6 % für die Regierung. Für Deutschland wird die Stabilität der chinesischen Wirtschaft entscheidend sein. Doch neben der bescheidenen Wachstumsrate angesichts des schwachen vierten Quartals 2019 glaubt Evelyn Hermann, dass die durch den Handelskrieg und den Brexit verursachten Unsicherheiten die Aktivität weiterhin beeinträchtigen werden. „Nur eine Erholung des globalen Investitionszyklus, die wir nicht erwarten, kann eine wirkliche Erholung des verarbeitenden Gewerbes ermöglichen, das 25 % des deutschen BIP ausmachtSagt der Ökonom, der darauf hinweist, dass es die US-Wahlen eindämmt und die Anreize für China begrenzt. Die deutsche Wirtschaft ist dank der Binnennachfrage widerstandsfähig. Aber sein Wachstum wird immer noch geringer sein als das des restlichen Europas, was die Region belastet.

Im Moment gibt es keinen Platz, um den Budget-Wasserhahn in größerem Maßstab zu öffnen. Ihr Aufwand beträgt in diesem Jahr 0,25 % des BIP. Allerdings hat das Land einen Handlungsspielraum von schätzungsweise 2,5 % des BIP. Lediglich eine deutliche Verschlechterung der Konjunktur und insbesondere des sich abschwächenden Arbeitsmarktes und damit des Konsums kann die Regierung zum Handeln veranlassen. Er kann mit Zustimmung des Bundestages die goldene Regel aussetzen, die ihn vorübergehend daran hindert, sein strukturelles Defizit von 0,35 % des BIP zu überschreiten.

Darüber hinaus scheint Deutschland vor allem mit einem strukturellen Problem des auf Exporte und China ausgerichteten Wirtschaftsmodells, aber auch mit einem demografischen Problem konfrontiert zu sein, das das Wachstumspotenzial beeinträchtigt. Um das Wachstum wieder anzukurbeln, haben Gewerkschaften und Arbeitgeber kürzlich – und dies ist die erste – eine massive Wiederbelebung öffentlicher Investitionen gefordert. Dies muss mit der Zustimmung von zwei Dritteln des Parlaments über die Infragestellung der goldenen Haushaltsregel hinausgehen. Diese Antwort ist aus wirtschaftlicher Sicht klar, wird aber sowohl aus politischer Sicht als auch in der Umsetzung schwieriger sein.sagt Evelyn Hermann. Sie wird jedenfalls ein Jahr nach der Wahl, die das Ende der Ära Merkel markiert, die politischen Debatten jenseits des Rheins befeuern.